大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022mmon-videosnap class="fig1l js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两架无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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