4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

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　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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