北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集(jí)了来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自(zì)己在(zài)股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会(huì)谈到中国(guó)经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题(tí)的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一(yī)些(xiē)更好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即便有一些(xiē)不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出了(le)估值相对行业(yè)平(píng)均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别(bié)减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或(huò)还(hái)需(xū)要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的5年净利(lì)润皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市(shì)盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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